信托投资或正在回归。

一个可见的事实是，在信托产品收益率下降，全行业存量业务规模进一步压缩的背景下，投资者数量却逆势连续上升。

近日，中国信托登记有限责任公司（以下简称“中信登”）发布一季度信托产品投资者相关数据，数据显示，截至一季度末，中国信托产品投资者数量新增近8万，连续五个季度上升，其中，自然人投资者占新增投资者数量的96%，金融机构投资者数量则较去年末略有下降。

业内人士据此分析认为，原因可能有多方面，如高净值人群数量上升；相对其他理财产品，信托收益仍具比较优势；信托业务结构变化，主要是单一机构资金的通道业务压缩，投资门槛相对较低的标品信托规模上升，家族信托业务迅速发展等。值得一提的是，信托公司多年持续发力财富管理业务也被业内认为是投资者数量增长的重要原因。

机构投资者数量同比下降

中信登发布数据显示，2021年一季度末，信托产品存量投资者数量为88.87万个，投资者数量持续增加，自2020年初以来连续五个季度上升。其中，自然人投资者共85.08万人，当季净增加7.61万人，占新增投资者数量的96%；金融机构投资者超过2500个，较去年末略有下降。

截至2021年一季度末，在全部存量信托产品中，自然人投资规模为3.50万亿元，呈持续上升趋势，占比总规模的23.16%。从一季度新增信托产品的投资者情况来看，自然人投资规模同比增速接近20%。

形成鲜明对比的是，信托产品收益率在下降，存量产品规模进一步压缩。用益信托数据显示，今年1月份到3月份的平均收益率分别为6.87%、6.92%、6.88%。中信登数据显示，截至2021年3月末，全行业信托产品存量规模已进一步压降至19.74万亿元。

对于上述数据，用益信托研究员帅国让在接受本报记者采访时分析认为，其一，伴随着我国经济的发展，国内居民社会财富不断积累，私人财富管理迎来发展的高峰期；其二，尽管信托产品收益率下滑，但与银行理财相比，仍具有一定的比较优势；其三，经过多年的发展，信托这种法律关系得到了越来越多投资者的认可。

5月17日，招商银行联合贝恩公司发布的《2021中国私人财富报告》显示，2020年，中国可投资资产在1000万元人民币以上的高净值人群数量达262万人，2018~2020年年均复合增长率为15％；预计到2021年底，中国高净值人群数量将接近300万。

某信托公司内部研究人士向本报记者表示，自然人投资者数量上升的原因，需要结合其他数据一起来看，比如信托行业业务结构的转变，在监管压降融资类业务的情况下，标品和服务类信托比例增大了，另外，根据监管的导向，通道业务规模在不断压降。

相关数据显示，2020年，全行业压降通道类业务近1.5万亿元，压降融资类业务近1万亿元。2020年二到四季度，中信登产品展示中心上架产品类型中，证券投资类为主的主动管理类信托的展示数量明显上升，占比高达65%，融资类信托、股权投资类信托分别占比26%和9%。这一趋势至今仍在延续。

“标品投资信托的投资门槛要低一些。”该信托公司研究员提到。

面向高净值客户的家族信托业务规模迅速上升，则是自然人投资者数量上升的另一大因素。

中信登数据显示，截至2020年末，信托业存量规模为2051.55亿元；2020年末家族信托规模较年初的1137.87亿元增长了80.29%，家族信托存续规模连续四个季度上升，环比增幅分别为11.2%、8.34%、35.94%和10.09%。

公开数据显示，中融信托家族办公室服务已服务超千人。截至2020年10月，建信信托家族信托实收规模超过650亿元人民币，服务逾2000户家族信托客户。中信信托2020年家族信托和保险金信托客户规模超过3000名。

值得一提的是，据本报记者了解，近两年多家信托公司曾以专户理财、私人财富管理信托、家族财富信托等的名义设立了100万元、300万元、600万元起设的财富管理类产品，面向高净值个人、家庭开展理财业务。

公开报道显示，5月27日，建信信托首创推出全线上管理普惠家庭信托，设立起点最低可为40万元，远远低于家族信托1000万的设立标准。

44家信托公司拟发力财富端

多位业内人士表示，投资者数量的持续增长，与信托公司发力财富管理业务密切相关，是信托公司近年来财富端建设成效的体现。

中信信托常务副总经理王道远2020年3月份发表的研究文章提到，“从海外经验看，资产管理机构的业务会逐渐分化为两大类：资产管理和财富管理。”“从客户特征看，财富管理的服务群体是积累大额财富、有大量可供投资资产的主体，一般侧重于个人客户，国际上通常称为高净值客户和超高净值客户。因此，财富管理业务又常被称为私人财富管理。”

实际上，财富管理业务早已成为信托行业转型的主要方向之一。业内普遍认为，信托公司加大财富管理信托拓展力度、提升客户服务和资产配置能力，为投资者提供多层次、多元化的财富管理服务。

《2019年信托业专题研究报告》提到，2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（即“资管新规”）正式印发，财富管理业务发展成为信托公司回归本源的重要业务之一。

《中国银保监会关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》中明确提出“信托公司要积极发展服务信托、财富管理信托、慈善信托等本源业务”。

某央企信托公司财富端人士表示，财富管理业务是信托转型很重要的方向，财富端建设是让市场摆脱把信托单纯作为理财产品，让更多人理解认识信托，逐步获得和筛选高净值客户、超高净值客户的基础。

随着信托行业对财富管理业务的重视程度逐渐提高，信托公司财富端建设投入力度也不断加大。

据统计，截至2017年末，35家信托公司成立了财富中心，不同地区财富中心机构数量合计204家，2017年新成立的财富中心机构数量超过20个。彼时财富中心人员配置合计超过1000人，每个财富中心的人员配备约5人。

2018年有59家信托公司设立财富中心，不同地区数量合计 362家。信托公司财富管理人员也在逐步扩大。截至2018年末，有14家信托公司财富管理员工人数超过200人。

2019年，信托公司继续大力布局财富网点，公开资料显示，截至2019年，59家信托公司的财富中心数量约445家。

据统计，62家已公布2020年年报的信托公司中，有44家信托公司将财富管理写进了“经营目标、经营方针和战略规划”一栏。